2 月 24 日，平安人壽發(fā)布公告稱，該公司委托平安資管投資農(nóng)業(yè)銀行 H 股，2 月 17 日達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行 H 股股本的 5%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

近期，險(xiǎn)資頻頻舉牌銀行股。2025 年以來，平安人壽還舉牌了郵儲(chǔ)銀行 H 股、招商銀行 H 股，新華保險(xiǎn)舉牌了杭州銀行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股等高股息類資產(chǎn)的估值水平較低、分紅相對(duì)穩(wěn)定，符合險(xiǎn)資追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的要求，未來仍將是險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注的資產(chǎn)。

險(xiǎn)資頻頻舉牌銀行股

港交所披露的信息顯示，2 月 17 日，平安人壽增持農(nóng)業(yè)銀行 H 股 4772.3 萬股。此次增持后，平安人壽共持有農(nóng)業(yè)銀行 H 股 15.39 億股，對(duì)該行 H 股的持股比例由 4.85% 升至 5%。

平安人壽表示，此次交易為委托平安資管通過競(jìng)價(jià)交易方式買入，舉牌農(nóng)業(yè)銀行 H 股的資金來源為平安人壽的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。截至 2025 年 2 月 17 日，平安人壽持有農(nóng)業(yè)銀行 H 股的賬面余額為 64.63 億元，占上季度末總資產(chǎn)的比例為 0.14%。截至 2024 年 12 月 31 日，平安人壽權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為 9611 億元，占上季度末總資產(chǎn)的比例為 20.96%。

中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露信息顯示，截至 2 月 25 日，2025 年以來，已有六次險(xiǎn)資舉牌，其中四次為舉牌銀行股。平安人壽舉牌了郵儲(chǔ)銀行 H 股、招商銀行 H 股、農(nóng)業(yè)銀行 H 股，新華保險(xiǎn)舉牌了杭州銀行。

根據(jù)平安人壽發(fā)布的公告，該公司委托平安資管投資郵儲(chǔ)銀行 H 股、招商銀行 H 股，分別于 1 月 8 日達(dá)到郵儲(chǔ)銀行 H 股股本的 5%、1 月 10 日達(dá)到招商銀行 H 股股本的 5%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌。根據(jù)新華保險(xiǎn)發(fā)布的公告，新華保險(xiǎn)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行 3.3 億股股份。權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)及其一致行動(dòng)人持有杭州銀行 3.57 億股股份，占杭州銀行普通股總股本的 5.87%。

注意到，2025 年以來，中國平安集團(tuán)及其旗下的平安資管等公司也增持了多家上市銀行 H 股。以農(nóng)業(yè)銀行 H 股為例，港交所披露信息顯示，平安資管分別于 1 月 3 日、2 月 5 日、2 月 13 日、2 月 19 日增持該股，截至 2 月 19 日，平安資管對(duì)其持股比例增至 8.06%；中國平安集團(tuán)分別于 1 月 7 日、2 月 6 日、2 月 14 日增持該股，截至 2 月 14 日，中國平安集團(tuán)對(duì)其持股比例增至 7.18%。

平滑利潤(rùn)波動(dòng)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資密集增持銀行股，一方面能夠加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、降低新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的投資收益波動(dòng)，另一方面能夠促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)協(xié)同。

某中小保險(xiǎn)資管公司投資人士表示，固收類資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，保險(xiǎn)公司通過投資債券等固收類資產(chǎn)獲得的收益難以覆蓋負(fù)債端成本，保險(xiǎn)公司亟須完善資產(chǎn)配置策略，優(yōu)化收益來源，提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例是其增厚投資收益的重要方式。

在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，投資銀行股等高股息資產(chǎn)有助于平滑股價(jià)波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的影響。國信證券非銀金融行業(yè)研究負(fù)責(zé)人孔祥認(rèn)為，在當(dāng)前環(huán)境下，險(xiǎn)資持續(xù)加大對(duì)具有高分紅、高資本增值潛力、高 ROE 屬性上市公司的投資力度，以獲取中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資收益。對(duì)于優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期權(quán)益類投資資產(chǎn)，險(xiǎn)企以 FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）或長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法進(jìn)行計(jì)量，在平滑報(bào)表波動(dòng)的同時(shí)，滿足險(xiǎn)資對(duì)中長(zhǎng)期收益現(xiàn)金流的需求。

值得一提的是，今年以來，險(xiǎn)資舉牌的銀行股以 H 股為主。上述中小保險(xiǎn)資管公司投資人士認(rèn)為，與銀行 A 股相比，銀行 H 股有更高的股息率，因此不少險(xiǎn)資青睞舉牌后者。

銀保渠道是保險(xiǎn)公司的一大重要業(yè)務(wù)渠道，險(xiǎn)資通過舉牌銀行股的方式可與被舉牌銀行形成協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)發(fā)展。比如，新華保險(xiǎn)表示，該公司可以通過配置杭州銀行這類紅利資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加長(zhǎng)期股權(quán)投資底倉資產(chǎn)，促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)協(xié)同，增強(qiáng)公司在金融服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，全面助力長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展。

關(guān)注高股息類資產(chǎn)

當(dāng)前，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)險(xiǎn)資入市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資或繼續(xù)加大權(quán)益投資力度，銀行股等高股息類資產(chǎn)料是險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企 1 月 23 日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮 “頭雁” 作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi) 30% 用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，即 “兩個(gè)力爭(zhēng)”，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘J(rèn)為，在政策層面，監(jiān)管部門鼓勵(lì)險(xiǎn)資加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資力度。同時(shí)，在當(dāng)前環(huán)境下，險(xiǎn)資也需要尋求更多投資收益來覆蓋其負(fù)債端成本。在這兩大因素共同作用下，未來險(xiǎn)資權(quán)益投資比例或進(jìn)一步提升。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股等高股息資產(chǎn)具有低估值、高分紅的特點(diǎn)，較為契合險(xiǎn)資的投資思路，未來或仍將是險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注的資產(chǎn)。

從近期披露的上市公司 2024 年業(yè)績(jī)快報(bào)來看，上市銀行業(yè)績(jī)普遍向好，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)穩(wěn)健。截至 2 月 25 日，已有 16 家 A 股上市銀行披露 2024 年業(yè)績(jī)快報(bào)，其中 12 家上市銀行營業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比雙雙實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，浦發(fā)銀行、青島銀行、杭州銀行等實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。

來源：中國證券報(bào)