張大偉 制圖

2月26日，中國資產再度爆發。A股三大指數集體上漲，截至收盤，滬指漲1.02%，深證成指漲0.93%，創業板指漲1.23%，科創50指數漲超2%續創階段新高。全市場當日成交額為19697億元，較上一個交易日放量442億元，超4200只個股上漲。港股三大指數齊漲再創階段新高，恒生指數漲3.27%，恒生科技指數漲4.47%。

近一個月以來，DeepSeek點燃了市場情緒，也“帶火”了全球資本對中國資產的熱情，多家外資行發出看漲中國資產的信號。受訪專家認為，全球資本市場對中國資產的關注重心正從宏觀政策擴散至行業龍頭的競爭力、產業升級的機遇以及中國在全球話語權的提升。這一趨勢有望成為未來幾年推動中國資產估值回歸的關鍵因素。

科創50指數、恒生科技指數再創新高

科技股火力全開，成為市場的核心驅動力。A股市場方面，科創50指數昨日漲超2%，續創階段新高。機器人概念股持續活躍，萬達軸承以30%幅度漲停，兆威機電、杭齒前進、五洲新春等個股漲停。

消息面上，2月25日，宇樹科技官方發布視頻，宣布旗下人形機器人算法再次升級，任意動作任意學。

華龍證券認為，人形機器人產業已進入“技術突破—量產降本—場景滲透”的黃金周期，上游高壁壘零部件廠商和垂直整合能力強的整機企業有望優先受益。

港股市場方面，恒生科技指數盤中突破6000點，再創階段新高。科技龍頭股多數上漲，美團-W漲9.84%，京東集團-SW漲8.45%，小米集團-W漲5.83%，阿里巴巴-W漲4.82%。

WisdomTree資產管理公司股票策略負責人杰夫·韋尼格近期提出中國科技“十杰”（Terrific 10）的概念。他將阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪、京東、網易、百度、吉利和中芯國際列為中國科技股的“十杰”，并直言美股科技“七巨頭”正在給中國“十杰”讓位。

截至2月26日港股收盤，中國“十杰”今年股價全部上漲，平均漲幅達35.8%；市值合計增加約3.02萬億元，增幅超過34%。

海通證券表示，當前中國科技企業在政策面、資金面、市場環境等多方面均具備有利條件，中國科技“七巨頭”概念正在崛起中。AI應用、半導體、高端制造等領域有望涌現中國科技“七巨頭”。

中金公司、中國銀河雙雙漲停

2月26日下午，券商板塊尾盤異動，中金公司、中國銀河A股尾盤拉升，雙雙漲停。港股也同步拉升，中金公司收漲19.09%，中國銀河收漲17.11%。

近期，隨著三大資產管理公司（AMC）及中證金融相關股權正式劃轉至中央匯金投資有限責任公司，“匯金系”券商隊伍迅速擴容，此舉引發了市場對“匯金系”旗下券商合并重組的討論與遐想。業內人士認為，“匯金系”券商的擴容，極有可能成為推動行業整合的關鍵力量。

中金公司、中國銀河26日晚雙雙發布澄清公告稱，對于市場的合并傳聞，公司未收到任何書面或口頭的信息。

2024年以來，證券公司股權變更案例頻出，以股權劃轉、吸收合并、并購等方式優化資產布局，提升整體競爭力。一流投資銀行建設目標下，資本市場改革舉措加速推出，行業自發或政策推動方式不斷整合金融資源。頭部券商中，國泰君安和海通證券的合并程序已進入最后階段，海通證券將因被吸收合并而終止上市。國聯證券收購民生證券也已完成，公司簡稱已變更為“國聯民生”，各條線整合正式拉開。

展望2025年，國開證券非銀分析師黃婧預計，證券行業并購重組將持續活躍，頭部券商有望通過較強的資本使用能力實現外延式整合，部分中小券商則更注重區域和業務互補，實現彎道超車。同時，同一實控人旗下并購整合事件及央地國企聚焦主業、轉讓旗下券商股權也有望產生并購催化效應。

中國資產重估敘事形成

蛇年以來，中國資產表現亮眼。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強總結了兩大原因：一是杭州“六小龍”聲名鵲起，重新點燃了投資者對中國供應鏈和科技創新競爭力的信心；二是民營企業座談會的召開，釋放了繼續支持民營經濟的明確信號。

在近期上調MSCI中國和滬深300目標位之后，高盛再度明確看多A股。高盛在最新發布的研報中稱，繼續維持對A股和H股的“超配”評級。同時，高盛預判，在未來3個月內，A股相較H股可能將有2%的超額表現。

同樣看好A股的還有德銀、景順等多家外資機構。據梳理，外資近期關注焦點包括本輪中國資產上漲有何驅動因素、DeepSeek是否能夠成為中國股市重估的催化劑等。有機構表示，中國股市上漲的催化劑已從重大政策刺激轉向人工智能的推進。與此同時，外資對于宏觀政策加碼的預期也在升溫。

邢自強表示，科技創新為中國經濟注入活力，同時宏觀仍需再加力。政策方面需要全面推進“三部曲”——即刺激消費、重組債務和重振企業家信心，以此來為經濟增長保駕護航。如通過一攬子政策推動經濟進入良性循環，也將增強產業鏈韌性及科技創新的活力和潛能。

來源：上海證券報