從資本市場的 “創(chuàng)新品類” 到居民資產(chǎn)配置的 “硬核工具”，國內(nèi) ETF 市場正得到越來越多投資者的認(rèn)可和青睞，產(chǎn)品貨架也持續(xù)擴容。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，嘉實基金于 2 月 26 日正式上報國證自由現(xiàn)金流 ETF，有望進一步為投資者提供一鍵配置滬深北交易所中財務(wù)更健康、抗風(fēng)險能力更強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的工具。

所謂 “自由現(xiàn)金流”，是在扣除維持企業(yè)正常運營和保持競爭力的必要開支后，企業(yè)資本提供者能夠從企業(yè)運營中獲得的最大收益，不僅反映公司當(dāng)前的賺錢能力，更體現(xiàn)了公司用于賺錢的一系列運營體系的健康程度，是判斷公司發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的重要選股因子。此次嘉實上報的國證自由現(xiàn)金流 ETF 所跟蹤的國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，就屬于采用自由現(xiàn)金流因子的 Smart Beta 策略指數(shù)，通過自由現(xiàn)金流這一關(guān)鍵指標(biāo)篩選出財務(wù)健康、抗風(fēng)險能力強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，旨在反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價格變化情況。

考慮到金融地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流特征的差異性，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)直接剔除了現(xiàn)金流波動規(guī)律更為復(fù)雜的金融和房地產(chǎn)行業(yè)，更貼近制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；前五大權(quán)重行業(yè)包括汽車、石油石化、家電、煤炭、有色金屬等現(xiàn)金流穩(wěn)定的領(lǐng)域。一方面采用 ROE 穩(wěn)定性、現(xiàn)金流連續(xù)性、經(jīng)營活動現(xiàn)金流占營業(yè)利潤比例等剔除指標(biāo)，強調(diào)企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性和穩(wěn)定性；另一方面以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標(biāo)，強調(diào)現(xiàn)金流的質(zhì)量。

一般而言，現(xiàn)金流較好的企業(yè)在盈利質(zhì)量、風(fēng)險應(yīng)對能力和分紅、回購等市值管理方面具備優(yōu)勢，有望直觀刻畫公司的賺錢能力、成長空間和抗風(fēng)險能力。通常充足的自由現(xiàn)金流為公司分紅提供了安全墊，在市場波動時期可更好地抵御風(fēng)險。從指數(shù)歷史表現(xiàn)看，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)在近幾年來市場波動中也走出了相對獨立的行情。Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該指數(shù)連續(xù) 6 年（2019 年 - 2024 年）均取得正收益（2019 年 - 2024 年度漲幅分別為 13.56%、9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%），特別是在 2016、2018、2022 和 2023 年的市場下行期均錄得正超額（各年度漲幅依次為 - 4.25%、-17.54%、1.53%、21.87%，同期上證指數(shù)漲幅依次為 - 12.31%、-24.59%、-15.13%、-3.70%），凸顯出較強的抵御市場下行的能力，一定程度上或可作為穿越牛熊的長期配置坐標(biāo)。

此外，相較于主流指數(shù)每半年調(diào)整一次樣本股，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)的定期調(diào)整頻率相對更高，每季度調(diào)整一次，以便指數(shù)新陳代謝，能夠緊跟市場動態(tài)，更具表征力和生命力。

市場分析認(rèn)為，基于基本面出發(fā)的自由現(xiàn)金流策略可能是中期較為合適的選股策略之一。從資產(chǎn)配置的角度看，當(dāng)前科技投資浪潮如火如荼，但科技板塊彈性和波動也相對更高，在投資組合中配置一定比例的低相關(guān)性產(chǎn)品、與之形成分散效應(yīng)來提升組合抗壓能力的需求也日益升溫。此次嘉實國證自由現(xiàn)金流 ETF 的申報既有滿足投資者完善資產(chǎn)配置的現(xiàn)實考量，也有持續(xù)引導(dǎo)社會資金助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的長遠(yuǎn)布局。

在嘉實基金看來，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟處于溫和復(fù)蘇周期，流動性相對寬松，政策層面新 “國九條”、市值管理新規(guī)等也鼓勵上市公司分紅，要求上市公司增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，利好自由現(xiàn)金流類資產(chǎn)。聚焦自由現(xiàn)金流的 ETF 產(chǎn)品聚焦財務(wù)質(zhì)量良好的優(yōu)質(zhì)上市公司，有助于引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，中長期配置價值將愈發(fā)凸顯。

據(jù)了解，嘉實基金是國內(nèi)最早布局被動投資業(yè)務(wù)的公司之一。截至 2 月 25 日，嘉實基金旗下 ETF 總規(guī)模接近 2400 億元，旗下產(chǎn)品涵蓋寬基、行業(yè)、策略等多個種類，包括國內(nèi)首批跟蹤滬深 300 指數(shù)的 ETF、首批中證 500ETF、首批跟蹤中證 A500 的 ETF，以及首批稀土 ETF 、首批科創(chuàng)板芯片 ETF，市面上唯一一只跟蹤滬深 300 紅利低波動指數(shù)的 ETF 產(chǎn)品等。值得一提的是，融合了紅利和低波因子策略的 ETF 產(chǎn)品及聯(lián)接基金備受投資者青睞。Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至 2025 年 2 月 24 日，相關(guān) ETF 產(chǎn)品近 60 個交易日吸引超 13 億元資金凈流入。

除此之外，包括軟件 ETF、科創(chuàng)芯片 ETF、稀土 ETF、稀有金屬 ETF、標(biāo)普生物科技 ETF 等 10 只來自嘉實的細(xì)分類 ETF 產(chǎn)品都在各自細(xì)分賽道中規(guī)模領(lǐng)先。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)