中國平安人壽保險股份有限公司近日發布關于委托投資舉牌農業銀行 H 股股票的公告，這也是平安人壽今年以來公告舉牌的第三家銀行。數據顯示，今年以來截至 2 月 26 日，已有 6 家上市公司被險資舉牌，其中 4 家被舉牌公司為銀行。

受訪專家表示，險企青睞銀行股，主要與紅利資產配置需求提升、平滑報表利潤波動、政策面引導鼓勵等因素相關。

2025 年以來，險資對銀行股青睞有加。根據平安人壽的公告，平安資產管理有限責任公司受托平安人壽資金，投資于農業銀行 H 股股票，于 2025 年 2 月 17 日達到農業銀行 H 股股本的 5%，根據香港市場規則，觸發平安人壽舉牌。

這也是今年以來平安人壽舉牌的第三家銀行。此前在 1 月份，平安人壽分別舉牌了招商銀行 H 股股票和郵儲銀行 H 股股票。

這也是險資近年來青睞銀行股的一個縮影。中國保險行業協會數據顯示，今年以來截至 2 月 26 日，共有 4 家險企舉牌了 6 家上市公司，分別是平安人壽舉牌招商銀行 H 股、郵儲銀行 H 股、農業銀行 H 股，新華人壽舉牌杭州銀行，陽光人壽保險股份有限公司舉牌中國儒意 H 股，以及長城人壽保險股份有限公司舉牌中國水務 H 股。這意味著，今年以來被舉牌的 6 家公司中，有 4 家為銀行。

對此，有分析師分析稱，險資和產業資本具有配置銀行板塊的內生動力。2025 年，險資及產業資本仍將是銀行股的重要配置力量，更多增量資金可期，其中險資增配銀行股主要有三方面原因。一是上市銀行分紅比例與股息率確定性較高，特別是市場利率下行背景下，債券收益率難以覆蓋資金成本，險資對具有高收益 “類固收” 的防御屬性紅利股票資產配置需求提升。

二是在新會計準則框架下，險資傾向于增配計入 FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）的資產以平滑利潤波動，未來保險行業或將通過高股息策略系統性提升 FVOCI 股票占比，進而降低利潤波動。

三是政策引導提升中長期資金入市力度。1 月 22 日，中央金融辦等六部門聯合印發相關方案，進一步明確了提升保險、社保等中長期資金入市規模及入市比例的政策安排，引導大型國有保險公司增加 A 股（含權益類基金）投資規模和實際比例。兼具基本面韌性與股息率穩定性的優質上市銀行標的，契合險資對長期穩定收益的訴求，有望獲得更多增量資金。

2024 年以來，越來越多的保險公司開始實施新會計準則，令險資 “重燃” 舉牌熱情。數據顯示，2024 年全年，共有 8 家險企合計舉牌 20 次。被舉牌的 A 股、H 股上市公司合計達 18 家，舉牌次數和被舉牌上市公司數量均創下近四年（2021 年至 2024 年）新高，被舉牌公司多為紅利風格，尤其偏好紅利 H 股，除上市銀行外，公用事業、交通運輸、環保等領域的上市公司也是熱門舉牌對象。

究其原因，有咨詢合伙人表示，對保險公司而言，在新會計準則實施的背景下，增持和舉牌高股息的潛力大盤股，既能應對利率下行的沖擊，又可以減少股價變動帶來的短期財務報表波動。此外，險企通過舉牌來實現權益法核算，可以降低當期損益的波動性，這一因素也會導致險企更多的舉牌行為。

展望未來，業內人士分析認為，險資有望延續去年的舉牌熱情。例如，有分析師表示，受當前市場利率仍處于較低位置、新會計準則下 FVOCI 策略有利于穩定報表等因素影響，優質高股息資產對于保險資金仍有吸引力。相關研報稱，中長期資金入市步入落地階段，險資將扮演關鍵角色，本輪舉牌熱潮有望持續。

來源：證券日報