上周以來，全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，A股人工智能、人形機(jī)器人等熱門板塊均呈現(xiàn)了一定的下滑。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，私募機(jī)構(gòu)將如何應(yīng)對3月的市場，是繼續(xù)相信人工智能(AI)“接著起舞”，還是就此打住，踏空也不再焦慮？ 

剛剛過去的2月，DeepSeek刺激中國科技股大幅度上漲，美國科技股則大幅度下跌。2月，A股日均成交量顯著放大至1.7萬億元以上，港股日均成交量則跳升至3000億港元。從申萬一級行業(yè)的層面來看，計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備板塊的漲幅均超過10%，排名領(lǐng)先。 

經(jīng)過前期快速上漲后，人工智能、人形機(jī)器人等熱門板塊有所回調(diào)。不過，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)心態(tài)總體仍然偏向積極，即便是獲利減倉也對后市保持樂觀判斷。 

今年以來，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的私募均較高比例地配置了港股互聯(lián)網(wǎng)股與A股科技股。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，百億級私募倉位指數(shù)已連續(xù)3周上漲，整體倉位指數(shù)升至77.44%。 

“我們認(rèn)為，科技成長方向是今年結(jié)構(gòu)性行情的主線。”明世伙伴基金總經(jīng)理鄭曉秋表示，目前大部分倉位配置在科技板塊，集中在算力、云服務(wù)、智能駕駛、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等方向。 

相聚資本研究總監(jiān)、基金經(jīng)理余曉暢稱：“中長期看好人工智能所引發(fā)的相應(yīng)投資機(jī)會(huì)，只是大概率會(huì)有波折。”在當(dāng)前位置看來，行情要想再往上突破，則需要看到更加清晰的向好跡象，或者需要AI的商業(yè)變現(xiàn)能更加有效地落地。 

過去2年投入大量時(shí)間和精力研究美國科技股和AI產(chǎn)業(yè)的私募機(jī)構(gòu)——源樂晟資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，參考美股，從2023年第一季度開始，美國的幾大互聯(lián)網(wǎng)廠商(CSP)以巨額的資本開支投資于AI，一直到今年年初，幾大CSP在年報(bào)中針對2025年的資本開支數(shù)據(jù)仍然超出預(yù)期。 

源樂晟資產(chǎn)管理公司表示，中國在AI方面的追趕剛剛開始，中國的互聯(lián)網(wǎng)大廠正在經(jīng)歷2023年以來美國CSP走過的路，即大幅度增加資本開支，提高未來收入預(yù)期帶來的估值提升，巨額的資本開支也給國內(nèi)的算力發(fā)展帶來了持續(xù)的增長空間。 

“從產(chǎn)業(yè)角度來看，中國的AI敘事剛剛開始，當(dāng)然目前股價(jià)反應(yīng)也已經(jīng)不小，其間會(huì)有正常的回調(diào)。”源樂晟資產(chǎn)管理公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，AI是長期的產(chǎn)業(yè)趨勢，本身具有巨大的增長空間。 

此外，多家私募表達(dá)了對中國資產(chǎn)重估的信心。 

致順投資首席投資官劉宏認(rèn)為，中國資產(chǎn)重估趨勢才剛起勢，將會(huì)延續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間，這也將成為資本市場貫穿全年的底層敘事，“對包括港股、A股在內(nèi)的中國資產(chǎn)進(jìn)行重估，并非源于散點(diǎn)、隨機(jī)因素，而是國內(nèi)科技、文化、經(jīng)濟(jì)等多領(lǐng)域要素，經(jīng)長時(shí)間的深度交融、協(xié)同發(fā)力，最終引發(fā)系統(tǒng)性變革的成果”。 

劉宏強(qiáng)調(diào)，在資產(chǎn)重估的背景下并非所有行業(yè)都能齊頭并進(jìn)，而是存在有先有后的結(jié)構(gòu)性差異，其中科技與非必選消費(fèi)領(lǐng)域因其創(chuàng)新性更為突出，極有可能率先迎來重估。同時(shí)，重估過程不會(huì)一帆風(fēng)順，必定會(huì)遭受外部環(huán)境的干擾，呈現(xiàn)出一定的節(jié)奏性。因此，把握好結(jié)構(gòu)和節(jié)奏，是今年資產(chǎn)配置的關(guān)鍵所在。

來源： 證券時(shí)報(bào)