最近香港科技股的資金流向變了。

這一輪港股科技行情爆發以來，市場上出現“越漲越賣”現象，比如恒生科技指數ETF持續被凈贖回近三成。

但最近資金暫停凈賣出恒生科技主題ETF，尤其上周五（2月28日）指數大跌時，恒生科技指數ETF被凈申購6.3億份，華泰柏瑞南方東英恒生指數ETF被凈申購5億份，均是近期規模比較大的一次單日凈申購。

迄今香港科技股的資金流向變化已持續一周。業內人士認為，從技術面來看，恒生科技指數仍保持多頭排列，長期上漲趨勢未被破壞。從中長期來看，科技板塊仍然是投資的主線。

資金流向變了？

這輪港股科技行情爆發以來，恒生科技ETF持續遭遇凈贖回。

港股反彈先于A股的“924行情”，早在2024年9月10日，沉寂了三年的港股開始回暖。一個多月（2024年9月10日至2024年10月7日）恒生指數暴漲34.32%，恒生科技股指數更是暴漲56.73%。

同期，華夏恒生科技指數ETF份額由行情啟動前437億份降至2024年10月底的391億份，降幅10.53%。

隨后港股震蕩一段時間后再度上漲，資金繼續流出，華夏恒生科技指數ETF的份額在2月17日降至最低點311.01億份。

也就是說，這輪行情啟動后，截至2月17日低點時，華夏恒生科技指數ETF的份額被凈贖回126億份，基金贖回率28.83%，距離高點（2023年12月22日）的497億份，贖回率更是高達37.42%。

同樣的情況也發生在其他海外中概股主題ETF上。截至3月3日，相較于行情啟動前的高點，華夏恒生科技指數ETF由497億份降至318億份，縮水約36%；華泰柏瑞南方東英恒生指數ETF由353億份縮水至298億份，縮水約16%；華夏恒生互聯網科技業ETF份額由869億份降至456億份，縮水約47.5%；廣發中證海外中國互聯網30ETF份額由115億份降至50億份，縮水約56%；易方達中證海外互聯ETF由368億份降至256億份，縮水約30%。

不過，值得關注的是，2月下旬前后，港股科技股的資金流向開始逐漸出現變化。

仍以華夏恒生科技指數ETF為例，該基金從2月18日起，份額開始緩慢回升，由2月17日低點的311.07億份，到3月4日已回升至318.53億份。

相似的情況也發生在華泰柏瑞南方東英恒生指數ETF上，該基金份額在2月24日低點的288.19億份之后每日均有超1億份的凈申購，3月4日基金份額已回升至301.44億份。

資金流向明顯變化是發生在2月28日，當天收盤，恒生指數跌3.28%，恒生科技指數跌5.32%。但資金“越跌越買”，華夏恒生科技指數ETF被凈申購6.3億份，華泰柏瑞南方東英恒生指數ETF被凈申購5億份，是近期規模比較大的一次單日凈申購。

那么基民投資恒生科技股賺錢了嗎？仍以華夏恒生科技指數ETF為例，基民的平均持倉成本約0.6元/份，基金的最新凈值是0.76元/份，整體還是賺錢了。

業內人士表示，從資金面來看，參與此輪港股科技股行情的主力是南向資金，主要是交易和被動型資金，外資和主動型資金回流有限。

分歧背后

支撐港股科技股資金流向轉變的則是投資者心態的變化。

“這一輪港股科技股行情中出現的‘越漲越賣’現象，主要是由于前期積累的獲利盤較多，投資者存在獲利兌現的需求。在行情上漲過程中，部分投資者選擇賣出以鎖定收益，這在一定程度上導致了恒生科技指數ETF等產品的凈贖回?！泵鳚赏顿Y基金經理胡墨晗說。

格上理財旗下金樟投資研究員王祎也表示，隨著港股科技股的持續上漲，部分投資者選擇在股價高位賣出，以鎖定利潤。這種行為反映了投資者對市場短期波動的敏感性。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華分析了投資人的心理變化三段歷程：其一，伴隨著港股科技股的快速上漲，部分投資者已經積累了較大盈利；其二，港股科技股快速上漲過程中，投資者的情緒也在發生變化，從開始的樂觀到謹慎，最后慢慢轉向恐慌；其三，國際資金回流是帶動港股科技股上漲的主因，伴隨著國際資金回流速度減緩，疊加科技股估值修復已經告一段落。在上述因素的共同影響下，投資者選擇在高位進行獲利了結的意愿增強，越來越多投資者更傾向于高位兌現收益，落袋為安。

“恒生科技指數ETF依然具備較高的長期投資價值，只是短期漲幅較大，導致性價比下降，但并不影響投資者長期看好恒生科技指數ETF的判斷，因此一旦碰到大的下跌，依然會有資金入場抄底?！眲⒂腥A說。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍解釋，因這一輪行情恒生科技指數大幅上漲，形成了很強的賺錢效應，有一些資金選擇獲利了結，但是在上周五（2月28日）相關指數大跌時，也有一部分前期踏空的資金選擇趁調整來申購，因此出現凈申購。

胡墨晗指出，最近資金暫停凈賣出恒生科技主題ETF，甚至在指數大跌時出現大額凈申購，如上周五恒生科技指數ETF被凈申購6.3億份，表明市場對中長線行情仍然看好。經過前期的調整，部分投資者認為港股科技股的估值已經具有吸引力，選擇逢低加倉。這表明場內資金存在分歧，短線資金逢漲選擇獲利了結，而中長線資金則選擇逢回調繼續加倉。

胡墨晗認為，香港科技股的資金流向背后邏輯主要在于宏觀經濟環境、行業基本面、政策因素以及市場情緒等多方面因素的綜合作用。

“未來如果全球經濟持續復蘇，市場風險偏好可能上升，資金可能繼續流入科技股等成長型資產，推高港股科技股的表現?！焙?。

王祎也指出，部分投資者仍看好科技股的前景。從技術面來看，恒生科技指數仍保持多頭排列，長期上漲趨勢未被破壞。DeepSeek等AI技術的突破和應用，為科技股帶來了新的增長點。這些技術的低成本和高性能特點得到了市場的認可。中長期來看，科技板塊仍然是投資的主線。AI應用的落地將推動科技股從估值抬升階段過渡到盈利兌現階段。

來源：21世紀經濟報道