科技成長板塊持續領漲A股市場背景下，A500ETF資金呈現凈流出態勢。

據Wind統計，2025年1月1日—2月28日，29只中證A500ETF合計凈流出了110.49億元。其中，僅有富國、華夏、嘉實等6家基金公司旗下A500ETF仍有凈流入，其他多數A500ETF遭遇了資金撤離。

尤其是2025年1月前后成立的中證A500ETF，普遍出現了基金份額大幅“縮水”的情況。例如，截至2月28日，永贏、浦銀安盛、申萬菱信旗下的中證A500ETF份額分別較成立之初減少了半數以上。

這背后，既有機構資金獲利了結的需求，也體現出A500ETF賽道的競爭愈發激烈。

受訪人士指出，在指數基金同質化的背景下，ETF產品之間的競爭，本質上指向不同基金公司在品牌影響力、渠道資源方面的競爭，而大型基金公司的競爭優勢也將愈發凸顯。

機構資金止盈

從基金份額變動角度看，成立時間較晚的A500ETF，近期普遍經歷了資金“閃退”的情況。

例如，截至2025年2月28日，浦銀安盛中證A500ETF、東財中證A500ETF的份額分別較成立日（2024年12月30日）減少了68.09%、39.48%。

永贏中證A500ETF、申萬菱信中證A500ETF的份額分別較成立日減少了76.2%、51.21%，這兩只產品分別成立于2025年1月24日、1月22日。

從資金流向看，1月1日——2月28日，浦銀安盛、永贏、西藏東財、申萬菱信旗下中證A500ETF分別凈流出了9.75億元、3.86億元、2.92億元、2.50億元。

略有不同的是，上述產品的業績表現存在差異。

其中，浦銀安盛中證A500ETF、東財中證A500ETF、申萬菱信中證A500ETF的業績表現較為突出，截至2月28日，這3只產品自成立以來的回報率分別為4.19%、4.01%、2.71%。而永贏中證A500ETF自成立以來的回報率為-0.25%。

此外，成立時間較晚的海富通中證A500ETF、融通中證A500ETF的份額，縮水了40%左右，這兩只產品的業績表現也相對較好。

“機構資金既有配置A500ETF的需求，也會在合適的時機止盈。據我們觀察，當基金凈值漲幅來到5%—7%區間時，機構止盈的傾向比較明顯。”一位基金公司人士表示。

值得一提的是，對比第一批成立的A500ETF，上述成立較晚的產品，的確表現出一定的業績優勢。

據Wind統計，截至2月28日，在第一批成立的10只A500ETF中，僅有華泰柏瑞、南方基金旗下產品的單位凈值“站到”1元以上。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴分析，每個基金產品會因為成立時間不同，成立時處于不同的市場環境，使得基金成立以來的回報率呈現較大的差異。

他舉例談道，比如，在2024年11月上半月成立的產品，成立以來市場處于震蕩下行的走勢，這種情況下會拖累基金業績表現。但是在今年1月上半月成立的產品，成立以來市場處于緩慢上行的趨勢，這會給指數基金的運作帶來較好的環境。

從另一維度看，A500ETF上市后、份額快速“縮水”的情況，也體現出資金對不同基金公司旗下產品態度的逐步分化。基金發行市場也能體現這一趨勢。

2024年12月30日—2025年1月24日，市場上共成立了7只A500ETF。其中，僅中金基金、海富通基金旗下中證A500ETF的發行份額接近20億份，浦銀安盛、融通旗下產品的發行份額分別為15.07億份、10.68億份，永贏、申萬菱信、西藏東財旗下產品的發行份額均不足10億份。而搶在第一批、第二批發行的A500ETF，在首次募集時均達到了募集上限20億元。

李一鳴指出，最初一批成立的中證A500ETF包括一些大型基金公司旗下產品，而2024年12月到1月期間新成立的中證A500ETF都是中小基金公司的產品。在產品“品牌力”和渠道資源上，中小基金公司比起大型基金公司可能還有所不及。因此在面臨市場波動的情況下，這種產品競爭力上的差距就會有所體現。

另外，他指出，中證A500ETF發行情況的分化，說明隨著A500ETF產品的不斷增多，市場競爭愈發激烈，投資者在選擇產品時更加挑剔。指數基金同質化的問題也可能進一步加劇了競爭的烈度。

并且，不同中證A500ETF之間的規模分化已十分突出。截至3月4日，永贏中證A500ETF、申萬菱信中證A500ETF、東財中證A500ETF的資產規模分別為1.48億元、2.41億元、4.58億元。國泰、南方、廣發、華夏旗下中證A500ETF的資產規模均超過200億元。

2月凈流出244億元

事實上，不只是上述成立較晚的產品，2月以來，中證A500ETF整體也呈現凈流出態勢。

據Wind統計，2025年2月，29只中證A500ETF均有資金撤離跡象，合計凈流出金額達到244.06億元。

而2025年1月，26只已上市中證A500ETF合計凈流入了133.57億元，其中，僅9只產品沒有獲得資金流入。

總體上看，截至2月28日，自2025年以來，中證A500ETF合計凈流出了110.49億元。

一些頭部基金公司旗下的產品仍具備吸引力。1月1日—2月28日，富國、華夏、嘉實、鵬華、景順長城、易方達旗下的中證A500ETF分別獲得27.17億元、17.46億元、10.93億元、4.36億元、4.04億元、2.25億元凈流入。

同期，國泰、招商、南方、博時、華安旗下的中證A500ETF，凈流出金額均超過10億元；工銀瑞信、浦銀安盛、華泰柏瑞、天弘、海富通旗下的中證A500ETF，凈流出金額在8.1億元—9.9億元區間。

在李一鳴看來，多數中證A500ETF呈現凈流出，可能表明隨著市場進入調整，投資者的風險偏好有所變化。

實際上，近期，寬基ETF普遍呈現凈流出。資金主要流入科技主題、港股科技ETF，呈現出“越漲越買”趨勢。

據Wind統計，2025年1月1日—2月28日，華夏機器人ETF、易方達人工智能ETF、國泰證券ETF為凈流入規模排名前三的股票ETF，凈流入金額分別達到54.82億元、49.91億元、37.60億元；港股互聯網ETF、港股創新藥ETF、港股通科技30ETF分別獲得46.15億元、38.80億元、30.26億元凈流入，在跨境ETF凈流入排名中，位列前三。

從交易層面看，據招商證券策略團隊統計，2 月，A股交易熱度明顯提升的行業主要集中在三大方向。一是受益于AI 及機器人產業趨勢的TMT 及機械行業；二是受益于一線城市房價環比上漲、重點城市二手房帶看量及土拍溢價率顯著回升的地產鏈板塊；三是受益于行業產能結構性優化預期改善的鋼鐵、電力設備。

不過，伴隨市場震蕩，接下來，市場資金可能會發生轉向。

浙商證券策略團隊分析，春季攻勢第一階段“科技領漲”或已結束，市場大概率運行至春季攻勢第二階段“回踩夯實”。考慮1月13日以來，第一階段上漲長達28天，且部分指數創下自去年9月以來新高，市場積累較多獲利盤，按照“上升中繼”推斷，第二階段“回踩夯實”將有可能持續2至3周。待上述過程完成后，市場大概率進入春季攻勢第三階段“全面反彈”。

可以看到，步入3月，多數中證A500ETF開始轉為凈流入。其中，3月3日—3月4日，國泰、摩根、嘉實、易方達旗下的A500ETF，凈流入金額均超過1億元。

部分機構認為，中期視角下，中證A500的投資價值依舊值得關注。

申萬宏源研究團隊分析，市場復蘇背景下，A500ETF較滬深300ETF更具成長能力。行業中性化配置使得中證A500 較滬深300 在金融占比上降低，先進制造、科技等板塊權重上升，這也是A500 在2021年前后跑贏滬深300 的主要原因。

此外，上述研究團隊指出，從微觀交易視角來看，當前市場整體交易情緒正在向理想狀態回歸，后續政策及資金面變化將有望助推市場進一步健康上行。資金面上，被動資金規模成交活躍度提升， ETF 資金或將重塑A 股市場，近年來股票型ETF成交額占比增加，被動資金定價權也在逐步提升。

來源：21世紀經濟報道