5日提請審議的政府工作報告提出，“深化資本市場投融資綜合改革”。這一涉及資本市場的重要表述，延續了去年中央經濟工作會議關于資本市場的基調，也進一步指明了資本市場未來的改革方向。多位代表委員表示，要進一步增強市場的包容性，同時要完善適配長期投資的資本市場基礎制度。

當前，證券監管部門已將資本市場投融資綜合改革作為市場改革發展任務的重中之重。證監會指出，要以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市卡點堵點，協同推動各類中長期資金建立長周期考核機制，提高權益投資比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新質生產力發展的政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性。

全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒表示，為實現投融資動態平衡，下一步應致力于建立公平、包容、透明的市場環境，完善多層次資本市場體系，優化上市審核流程，提高透明度，尤其是深化科創板、創業板和北交所的改革，提高對科技型企業的包容度，為不同規模的民營企業提供多樣化融資渠道。同時，要加強信息披露，提高市場透明度，強化監管力度，確保信息真實、準確、及時，建立健全監管機制和風險防范體系，提升市場公信力。

證監會主席吳清表示，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改革開放。他強調，抓緊落地進一步全面深化資本市場改革總體實施方案，成熟一項、推出一項。在投資端，會同相關方面全力抓好《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》落地執行，推動各類中長期資金全面建立長周期考核機制，提高投資A股規模和比例，加快構建支持“長錢長投”的政策體系。在融資端，研究制定更好支持新質生產力發展的專門政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性。

國務院辦公廳日前印發的《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》提出，深化資本市場投資端改革，壯大權益類公募基金、保險資金、各類養老金等長期投資力量。

數據顯示，當前我國資本市場正在經歷從融資市場向投資融資均衡發展市場的轉變。2024年，證監會制定了上市公司市值管理指引，出臺了鼓勵分紅、回購等政策和規則；上市公司全年分紅2.4萬億元、回購1476億元，均創下歷史新高；公募基金行業總規模則從2019年的13萬億元增長到2024年底的33萬億元。

田軒表示，應加強上市公司治理，提高上市公司質量，進一步鼓勵上市公司回購增持以及分紅等，有效提升上市公司投資價值。強化退市執行，優化退市標準，尤其要加大對財務類退市指標的監管力度，確保劣質公司及時退出市場，凈化市場環境。同時，完善適配長期投資的資本市場基礎制度，包括完善中長期資金交易監管，加強機構投資者參與上市公司治理的配套機制，推動中長期投資者與上市公司建立長期良性互動。完善投資者保護機制，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。同時，通過多元化糾紛解決機制，如調解、仲裁等，為投資者提供更加便捷有效的糾紛解決途徑。

全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東建議，適當放寬或取消公募基金份額上市交易條件中關于基金募集金額和基金份額持有人數量的要求，繁榮ETF（交易所買賣基金）市場。比如，可允許ETF采用發起式設立并直接上市，豁免持有人數量和募集規模的要求，由做市商配合提供流動性，控制折溢價，利于包括ETF在內的上市基金長期穩定健康發展。

他還建議，應當進一步優化上市公司大股東減持股份監管機制，將上市公司回購分紅與控股股東減持限制掛鉤。把上市公司從二級市場回購股份的金額與二級市場投資者獲得的分紅金額之和超過上市公司通過二級市場募集資金的總額，作為上市公司控股股東減持股份的必要條件，進一步督促上市公司控股股東專注公司發展和經營，關注投資者回報水平，減少減持套利空間，切實保護中小投資者的利益。

全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸建議，將進一步促進養老金等長期資金入市作為當前一段時期的一項重點工作來抓。加快優化相關法律與政策，構建一套能夠體系化降低投資風險、保障養老計劃參與人獲得有吸引力長期投資收益的投資管理體系。不斷擴大基金投資范圍，逐步提高投向權益類資產比例。

（來源： 經濟參考報）