煤炭行業板塊指數日K線圖

3月13日，A股市場全天弱勢震蕩，盤面風格呈現顯著的高低切換，AI、人形機器人等前期熱點題材高位下挫，煤炭、銀行等高股息藍籌板塊則整體走強。截至收盤，上證指數報3358.73點，跌0.39%；深證成指報10736.19點，跌0.99%；創業板指報2166.00點，跌1.15%。滬深兩市合計成交16067億元，較前一日縮量770億元。

資源類周期股走強

13日，煤炭、油氣、有色金屬等資源類周期板塊表現強勢。截至收盤，申萬煤炭指數逆勢大漲4.18%，漲幅居所有一級行業首位，大有能源、美錦能源收獲漲停，新集能源漲超8%，鄭州煤電、晉控煤業等漲超6%。

中泰證券分析認為，從需求端看，“金三銀四”期間，國內工業領域多數已全面復產，企業開工率穩步提升，非電用煤需求有望持續增加。當前煤炭現貨價格跌破長協價格上限，或迫使煤企啟動穩價機制以抵御市場風險。后續隨著下游企業復工提速、煤電企業盈虧平衡點調整和貿易商煤炭進口節奏放緩，煤炭價格有望迎來底部支撐。

中泰證券表示，去年11月中國證監會正式發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，對主要指數成分股制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃作出專項要求。去年第四季度以來，平煤股份、淮北礦業、云維股份等披露回購股份、增持股份、重大資產重組等公告，有望持續提振公司市值水平。

貴金屬板塊昨日也走勢強勁，玉龍股份漲超4%，紫金礦業、山金國際、西部黃金等漲超1%。國際金價近期持續高位震蕩，COMEX黃金期貨價格3月12日最高觸及2948.9美元/盎司，再度逼近3000美元/盎司大關。法國巴黎銀行近期發布報告，預計金價將史上首次突破3000美元/盎司，并在未來幾個月內最終達到3100美元/盎司。

券商板塊盤中異動

13日，A股大金融板塊整體走強，申萬銀行指數收盤漲0.56%，寧波銀行漲超2%，中信銀行、江蘇銀行等漲超1%。券商板塊盤中異動，中國銀河最高漲超5%，股價創歷史新高，信達證券、華西證券等收盤飄紅。

開源證券分析認為，近期，國家發展改革委表態將設立國家創業投資引導基金，央行將推出債市“科技板”，資本市場支持科技創新組合拳下，券商私募股權投資、投行和經紀等業務全面受益。交易量向好、IPO常態化預期下，券商基本面有望超預期。后續關注券商板塊年報季報情況，繼續推薦券商和金融科技板塊。

國金證券表示，在市場交易活躍、券商業務改善以及并購預期增強等因素催化下，看好券商板塊估值和業績雙提升。券商板塊2025年基本面預計將在低基數下實現反轉，分業務來看，經紀業務受益于交易量的放大，自營業務受益于權益市場反彈，投行業務在并購新政下并購重組有望貢獻增量，兩融余額有望持續修復。

紅利策略有望回歸

昨日，高股息、高分紅資產表現明顯強于大盤，引發市場對于紅利策略是否回歸的討論。部分機構認為，紅利策略此前表現較弱，主要由于科技板塊分流了大量資金；展望后市，隨著長線資金持續流入，紅利資產存在較高的配置性價比。

華泰證券分析認為，高股息板塊2月中下旬之前走勢偏弱，主要有三個原因：一是資金缺乏換倉動力。強產業周期使得科技板塊持續走強，資金換倉意愿偏弱，且若有高低切需求，市場風險偏好修復下，資金更愿意向有政策博弈潛力的消費板塊切換，高股息的“防御資產”屬性有所減弱；二是賠率仍優于勝率。2月中下旬之前處于經濟數據真空期，疊加宏觀敘事變化積極，投資者風險偏好繼續修復，投資者關心賠率（股價彈性）多于勝率；三是煤炭等權重板塊走弱，對高股息風格形成拖累。

華泰證券表示，高股息配置邏輯未來有望走強。一方面，海外擾動因素增多，引發全球資金避險需求提升，避險情緒推動下部分資金將涌向高股息板塊；另一方面，確定性長線資金有望流入，紅利資產具備高配置性價比優勢。

據中信證券測算，截至3月7日，中證紅利指數成交額占比分位數已回落至5%以下的歷史低位，處于近五年交易量的“冷卻”區域。這一信號具有雙重含義：一是市場過熱風險釋放已較為充分；二是估值回落后紅利指數配置性價比凸顯。

來源：上海證券報