近日，大消費賽道有所回暖，汽車、食品飲料、白酒、家用電器、消費電子等板塊輪番拉升。當前消費市場“春潮涌動”，新能源車滲透率提升、家電銷量反彈、線下餐飲排隊、部分電影票房創下新高、人工智能（AI）技術加持下的消費電子產品賣到脫銷……

為大力提振消費，全方位擴大國內需求，以增收減負提升消費能力，以高質量供給創造有效需求，以優化消費環境增強消費意愿，針對性解決制約消費的突出矛盾問題，《提振消費專項行動方案》近日重磅出臺。多位基金人士稱，其意義在于通過一系列具體措施如創新多元化消費場景、擴大服務消費等，進一步激發市場活力，促進消費升級。不僅穩定了市場信心，還指出了未來消費增長最具潛力的方向。

大消費賽道輪番拉升

3月20日，汽車及零部件板塊強勢領跑市場，今年以來汽車零部件板塊已漲逾30%。同花順數據顯示，今年以來，家用電器、飲料制造、乳業、消費電子板塊漲幅明顯。

從投資角度來看，大消費賽道經過長時間調整，整體估值較低，配置價值凸顯。Wind數據顯示，截至3月20日，中證消費指數動態市盈率為21.90倍，位于近十年3.91%的分位水平；恒生消費品制造及服務業指數動態市盈率為18.78倍，位于近十年38.6%的分位水平，即使經過一段時間的反彈，仍有估值的相對優勢。

從交易角度來看，大消費賽道的交易擁擠度、機構配置比例都處于歷史較低水平，這也成為近期上漲的重要因素。從具體的細分領域估值水平來看，截至目前，A股中的汽車、食品飲料、家電領域的動態市盈率分別約為35倍、22倍和18倍，存在估值修復需求。其中，根據去年四季度公募持倉相關數據，食品飲料領域的配置比例在5%以下。

工銀瑞信基金認為，在各地提振消費政策頻出、行業技術迭代等利好推動下，近期汽車板塊迎來上漲。2025年“以舊換新”政策加力擴圍，疊加廠商快充、智駕技術不斷升級，新技術或重塑競爭格局，汽車銷量有望進一步增長。

明世伙伴基金研究總監劉博生表示，近期大消費賽道表現較為出色，主要原因是“市場再均衡”。今年春季行情的主要熱點是AI和機器人為代表的科技股，在行業基本面預期和市場情緒的推動下大幅上漲，推動了整體市場風險偏好提升，并帶動消費股補漲。大消費賽道各個細分領域輪動上漲，反映的是市場對大消費整體關注度提升，但增量資金有限，輪動在所難免。

有望成后市重要投資主線

京華世家私募基金投資總監紀盈盈表示，和前期政策相比，《提振消費專項行動方案》不僅涉及供給側，也強調了對需求側支持的重要性。居民勞動收入的提高，財產性收入的保障和社會福利水平的完善，能有效打通消費領域的堵點，真正讓居民有能力消費并且愿意消費，敢消費，使經濟增長能惠及民生改善的各個方面。

明澤投資創始人、董事長馬科偉認為，決策層此次出臺相關政策不僅有助于穩定經濟增長，還能推動經濟結構的優化和產業的高質量發展，為構建以國內大循環為主體的新發展格局提供有力支撐。市場將更加關注大消費領域，消費股有望成為后市的重要投資主線之一，資金會更多流向消費股，推動消費板塊估值進一步提升。

在劉博生看來，《提振消費專項行動方案》指出了未來消費增長最具潛力的方向。例如，“支持新型消費加快發展”，將促進智能駕駛、智能穿戴、機器人等新型消費產品加快發展；“強化消費品牌引領”更重視品牌設計和產品創新，年輕人喜歡的“潮牌”“國風”等新IP、新產品將會有更多的發展機會。對于投資而言，未來需要更關注年輕人的新消費趨向。

相關主題基金業績回血

大消費賽道的強勢復蘇，使得汽車、酒類、家用電器、零售和餐飲旅游等行業主題基金均表現出色。Wind數據顯示，截至3月19日，上述行業主題基金今年以來凈值漲幅超20%的超過70只（A/C份額未合并），其中汽車、家用電器行業主題基金表現較為出色。

具體來看，今年以來約200只汽車行業主題基金凈值漲幅超10%，而收益為正的占比接近100%。知名基金經理閆思倩管理的鵬華碳中和主題A、C份額凈值漲幅均超80%，該基金去年四季度大面積配置機器人概念股，實為汽車零部件領域的“B面”；閆思倩同時管理的鵬華新能源汽車A、C份額凈值漲幅均超30%，該基金更傾向于布局汽車整車個股。

家用電器行業主題基金表現同樣出色。Wind數據顯示，截至目前，有近百只產品今年以來凈值漲幅超10%。其中，嘉實制造升級、銀華品質消費、富國消費精選30、匯添富核心精選、銀華心誠、興銀景氣優選等產品凈值漲幅均超20%。

以規模較大的富國消費精選30為例，該產品去年四季度重點配置A股和港股市場中的家電股和互聯網個股。知名基金經理李曉星管理的銀華心誠則大面積配置港股市場中的消費股和互聯網個股。

另外，酒類主題基金中業績領先的有銀華品質消費、恒越匠心優選一年持有、摩根領先優選等。

對于二季度A股市場“消費風”是否會勝過“科技風”，馬科偉表示，消費板塊在政策支持、估值修復以及經濟復蘇等多重因素的推動下，具備較強的增長動力和穩定性，會在一定程度上吸引更多的資金關注。科技板塊雖然在技術創新和產業升級方面具有廣闊前景，但也面臨著較大的波動性和不確定性。在二季度，消費板塊可能會在一定程度上勝過科技板塊，但科技板塊仍將是長期投資的重要方向。

馬科偉進一步表示，目前一些消費細分領域具有良好的布局機會。除了汽車之外，食品飲料中的白酒、調味品等細分領域，隨著消費升級和市場需求回暖，有望持續保持增長態勢。此外，家電行業在以舊換新政策的持續推動下，業績較有保障。同時，隨著消費者對品質生活的追求日益提升，潮玩、IP消費、文娛旅游等方向也值得關注。

劉博生認為，消費往往滯后于經濟表現和居民收入提升，消費市場全面復蘇，前提條件是經濟持續穩健增長。相對而言，當前年輕消費者更重視精神層面體驗，所以“潮玩產品”潛力空間巨大。另外和AI結合的新電子消費產品將陸續推出，未來有望形成新的巨大市場。（來源：中國證券報）