開年以來，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅水平亮眼的銀行股受到險(xiǎn)資青睞。多家上市銀行獲保險(xiǎn)公司舉牌，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

招商證券銀行首席分析師王先爽認(rèn)為，銀行盈利和分紅穩(wěn)定，股息率高，契合保險(xiǎn)投資需求。從長(zhǎng)期投資視角來看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠?yàn)殡U(xiǎn)資提供持續(xù)的資金流入，有助于險(xiǎn)資的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作，更好地匹配保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賠付需求和資金運(yùn)用計(jì)劃。

銀行股契合險(xiǎn)資投資需求

日前，中信銀行300萬股H股股份得到瑞眾人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞眾人壽”）增持。由于瑞中人壽持有的中信銀行股份增加到約7.44億股，占中信銀行已發(fā)行有投票權(quán)股份的5%，因而觸發(fā)舉牌。

這并非孤例。2025年以來，多家上市銀行獲保險(xiǎn)公司舉牌。例如，1月，杭州銀行公告稱，新華保險(xiǎn)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓該行5.45%的股權(quán)。在經(jīng)監(jiān)管部門審批后，新華保險(xiǎn)預(yù)計(jì)將成為杭州銀行第四大股東。平安人壽更是通過平安資管接連舉牌招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股和農(nóng)業(yè)銀行H股，形成了一波舉牌小高潮。

即便將視角拓寬到全部上市公司，銀行都是被舉牌的主要對(duì)象。根據(jù)Wind提供的最新數(shù)據(jù)，截至2025年3月19日，保險(xiǎn)公司在A股持倉(cāng)數(shù)量中，銀行業(yè)幾乎占據(jù)半壁江山，比重達(dá)到48.95%，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

銀行股為何受到險(xiǎn)資青睞？王先爽認(rèn)為，銀行盈利和分紅穩(wěn)定，股息率高，契合保險(xiǎn)投資需求。較高的股息率意味著更豐厚的收益回報(bào)，這對(duì)于追求穩(wěn)定現(xiàn)金流的險(xiǎn)資而言，無疑具有巨大的吸引力。從長(zhǎng)期投資視角來看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠?yàn)殡U(xiǎn)資提供持續(xù)的資金流入，有助于險(xiǎn)資的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作，更好地匹配保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賠付需求和資金運(yùn)用計(jì)劃。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月19日，A股上市銀行平均動(dòng)態(tài)股息率為5.70%，與現(xiàn)階段的國(guó)債收益率相比，投資價(jià)值凸顯。

而從開年以來的情況看，港股上市銀行更是險(xiǎn)資舉牌的“香餑餑”，幾家A+H股上市銀行獲增持的都是H股股份。這與港股上市銀行尤其是大行股息率更優(yōu)有關(guān)?；赪ind數(shù)據(jù)觀察，6家國(guó)有大行H股動(dòng)態(tài)股息率普遍在8%以上，高于其對(duì)應(yīng)的A股動(dòng)態(tài)股息率0.71個(gè)至2.34個(gè)百分點(diǎn)不等，優(yōu)勢(shì)十分明顯。

為銀保協(xié)同創(chuàng)造可能

作為中長(zhǎng)期資金的組成部分，險(xiǎn)資開展長(zhǎng)期權(quán)益投資，能夠有效支持資本市場(chǎng)企穩(wěn)向好，因而被寄予厚望。2025年1月印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確提出，提升商業(yè)險(xiǎn)資A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批險(xiǎn)資長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

隨著險(xiǎn)資入市機(jī)制更加完善順暢，以上市銀行為代表的具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值的標(biāo)的也將迎來更豐沛的增量資金。值得一提的是，除追求理想的收益外，保險(xiǎn)公司投資銀行，還能為實(shí)現(xiàn)銀保協(xié)同創(chuàng)造可能。王先爽分析，一方面，是否擁有董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)席位，是衡量險(xiǎn)資是否對(duì)該銀行實(shí)施重大影響的指標(biāo)，險(xiǎn)資若能向所持股銀行派駐董事或監(jiān)事，可將該投資以長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)量，銀行股價(jià)波動(dòng)不會(huì)對(duì)利潤(rùn)表產(chǎn)生影響。另一方面，險(xiǎn)資在銀行擁有董事席位，保險(xiǎn)和銀行的聯(lián)系會(huì)更加緊密，戰(zhàn)略上存在銀保協(xié)同的深化空間。從總資產(chǎn)規(guī)模大于100億元的保險(xiǎn)公司來看，剔除掉已參控股銀行和最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度未連續(xù)盈利的保險(xiǎn)公司后，共有39家保險(xiǎn)公司有參控股銀行的空間，其中6家保險(xiǎn)公司還可參股1家銀行，33家保險(xiǎn)公司還可參股2家或控股1家銀行。

事實(shí)上，在利率下行的背景下，居民理財(cái)需求正從單純追求產(chǎn)品收益向科學(xué)配置資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，這要求銀行順應(yīng)趨勢(shì)，構(gòu)建更全面的財(cái)富管理生態(tài)，而保險(xiǎn)正是其中的重要一環(huán)。北京銀行零售業(yè)務(wù)總監(jiān)李建營(yíng)指出，面對(duì)行業(yè)政策與客戶需求的深刻變化，銀行與保險(xiǎn)公司之間需要構(gòu)建更為緊密的合作關(guān)系，共同打造以資產(chǎn)配置為核心、以客戶需求為導(dǎo)向的財(cái)富管理生態(tài)，才能促進(jìn)整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

從這個(gè)角度來說，提高銀保協(xié)同水平是銀行發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的必由之路，也在一定程度上促使銀行更重視與保險(xiǎn)公司的聯(lián)動(dòng)與合作。

（來源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）