截至3月25日，中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商均披露了2024年業績，均擬大手筆分紅回報股東。三大運營商2025年資本開支計劃規模合計達到2898億元，雖然各自的投資規模出現下調，但在投入結構上持續調整，算力、AI成為運營商適當超前布局發力的重點，甚至還設立了特別預算或者“不設上限”。AI也全面介入運營商的各項業務層面，在助力運營商業務轉型升級方面發揮重要作用。

均大手筆現金分紅

三大運營商收入能力和盈利能力均持續提升，但如果排除折舊攤銷影響看EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）指標情況，只有中國電信2024年EBITDA實現增長。

2024年，中國移動營業收入達到10408億元，同比增長3.1%，其中主營業務收入達到8895億元，同比增長3.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1384億元，同比增長5.0%；EBITDA為3337億元，同比下降2.3%。

2024年，中國聯通實現營業收入3896億元，同比提升4.6%；利潤總額251億元，歸屬于母公司凈利潤達到90億元，同比提升10.5%；EBITDA為994.2億元，比上一年度998億元略有下降。

2024年中國電信實現經營收入為5294億元，同比增長3.1%，其中服務收入為4820億元，同比增長3.7%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤330億元，同比增長8.4%；EBITDA為1408.47億元，同比增長2.9%。

三大運營商均擬進行大手筆分紅。中國移動董事會建議2024年全年派息率為73%，擬向全體股東派發2024年度末期股息每股2.49港元（含稅），合計擬派發末期股息月535.78億港元（含稅）。連同已派發的中期股息，中國移動2024年全年擬派發股息合計每股5.09港元（含稅），同比增長5.4%。

中國聯通董事會建議每10股擬派發末期現金股利0.621元（含稅），共計擬向公司股東派發約19.42億元（含稅）的末期股利。連同已經派發的2024年中期股利在內，中國聯通2024年全年每10股擬派發現金股利1.58元（含稅），同比增長19.7%，共計擬向公司股東派發約49.42億元（含稅）股利。

中國電信董事會建議每股派發現金紅利0.0927元（含稅），本次共計擬派發現金紅利84.83億元（含稅）。連同已經分配的中期現金紅利，中國電信2024年度擬現金分紅總額合計約人民幣237.74億元，占2024年度公司股東應占利潤的72%。

AI及算力投資占比持續提升

運營商的資本開支是外界關注焦點，2025年三大運營商資本開支計劃合計達到2898億元。近年來三大運營商的資本開支規模持續縮減，結構調整頗有看點，圍繞網絡的投資占比持續下降，AI以及算力投資占比持續提升。

中國移動2024年各項資本開支合計約1640億元，占主營業務收入比為18.4%，同比下降2.5個百分點。2025年，中國移動預計資本開支合計約為1512億元，比2024年下降128億元，主要用于連接基礎設施優化、算力基礎設施升級、面向長遠的基礎設施布局以及支撐CHBN（個人市場C、家庭市場H、政企市場B、新興市場N）科技創新、感知提升等方面。

在連接方面，中國移動2025年計劃投入716億元，比2024年下降156億元，其中582億元投入在5G網絡領域，計劃至2025年末累計開通5G基站數量達275萬站。在算力領域，中國移動2025年計劃投入373億元，與2024年算力領域371億元的投資額基本持平，但在資本開支中的占比提升至25%。此外，中國移動在業績說明會上強調，對于推理資源將根據市場需求進行投資，不設上限。公司計劃至2025年末智算規模超過34EFLOPS（每秒浮點運算次數）。

2024年中國聯通的資本開支規模為613.7億元，同比下降17%，其中，算力投資同比上升19%。中國聯通加快推進IDC向AIDC、通算向智算升級，在上海、廣東、香港和內蒙、寧夏、貴州等地建設大規模智算中心，建成300多個訓推一體的算力資源池，智算規模超過17EFLOPS，更好滿足人工智能訓練和推理需求。

對于2025年，中國聯通預計資本開支規模下調至550億元左右，其中算力投資同比增長28%；此外，公司為人工智能重點基礎設施和重大工程專項作了特別預算安排。中國聯通高級副總裁唐永博在當天業績說明會上表示，將根據智算和6G等需求，以及國內外發展趨勢，及時調整投資規模。

中國電信2024年的資本開支規模為935億元，同比下降5.4%，其中移動網投資299億元，包括算力在內的產業數字化投資325億元。公司2025年資本開支計劃為836億元，預計下滑10.6%，但產業數字化方面投資占比預計提升至38%，算力方面資本開支預計同比增長22%。中國電信董事長柯瑞文在業績說明會上表示，“算力方面，我們初步安排是百分之二十幾的增長，但不設限，將根據客戶需求、市場發展的一些情況靈活調用（投資額）。”

中國電信在年報中介紹，公司面向AI適度超前布局云網基礎設施，建成京津冀、長三角兩個全液冷萬卡池，在粵蘇浙蒙貴等區域部署千卡池，智能算力資源達到35EFLOPS。目前，Network for AI 和 AI for Network 已經初步形成“基礎設施優化”“智算能力反哺”相互促進的正向循環，不僅加速AI的落地，同時進一步提升網絡價值。

“AI+應用”全面起勢

“人工智能+”是三大運營商年報中共同關鍵詞。中國移動介紹，其“AI+”應用創新多點開花，已經推出24款AI+產品、39個AI+DICT應用，加速向智能服務全面升級。在政企市場，形成超百個覆蓋央企國企、高等院校、行業龍頭企業的AI+DICT示范標桿，成功簽約項目超500個。在公眾市場，“AI化產品”客戶合計達到1.9億戶。在AI的帶動下，2024年移動云實現了20.4%的高速增長，年收入破千億元，達到1004億元，已穩居國內云服務商第一陣營。

中國移動提出，將云計算升級為云智算，即將原有的云計算技術與智算和AI技術相融合，提供算力、模型、數據、生態、應用、工具等的全方位信息服務。中國移動董事長楊杰在業績電話會上表示：“我們要做AI領域的臺積電?！彼J為，中國移動在AI領域可以學習借鑒臺積電的模式，一方面擁有自己的AI核心能力，另一方面幫助用戶接入DeepSeek，同時為客戶提供包括AI在內的各種服務。

中國聯通董事長陳忠岳也在業績電話會上強調，AI對于聯通來說，機會顯著、影響深遠，是公司發揮網絡、算力、數據服務優勢，實現產品、技術和市場升級的重要機遇，也是公司從通信運營公司向科技服務公司轉型升級的重要引擎。因此，面對人工智能的劃時代變革，中國聯通必須勇立潮頭、擁抱智能，向新而行。

中國聯通年報顯示，2024年，聯通云收入達686億元，同比提升17.1%；數據中心收入259億元，同比提升7.4%。智算業務驅動算力服務強勁增長，2024年簽約金額超過260億元。此外，中國聯通推出一系列AI新產品新服務，例如，推出5G新通話、智家通通、智慧客服等AI智能體，持續迭代智家平臺，使得公司融合用戶占比超過77%，價值不斷提升，融合套餐客單價月均超人民幣百元。

中國電信年報介紹，2024年，公司持續推進AI、量子、衛星賦能產品和服務，行業內率先推出內置自研星辰語音語義通用大模型的定制AI手機，并推出AI攝像頭、AI云電腦、AI家庭中屏等智能終端，推進5G新通信、通信助理、視頻彩鈴、云盤等應用AI升級，加快量子密信密話、手機直連衛星等戰新業務規模發展，2024年AI、量子密信密話、手機直連衛星等應用滲透率穩步提升。以智能客服為例，中國電信加速客服模型等AI能力嵌入10000號等服務全流程全崗位，智能客服占比較2023年底提升13.5個百分點，智能化服務能力顯著增強。

中國電信天翼云也邁向了智能云發展新階段，“息壤”一體化智算服務平臺完成多種主流智算芯片與DeepSeek-R1/V3 系列大模型的深度適配優化，成為國內首家實現DeepSeek模型全棧國產化推理服務落地的運營商級云平臺。目前已接入50家算力合作伙伴，自有和接入的智能算力合計達到62EFLOPS，服務行業客戶超490萬戶。

（來源：中國證券報）