A股市場(chǎng)近期并購(gòu)浪潮涌動(dòng)。3月26日，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域龍頭企業(yè)揚(yáng)杰科技宣布，計(jì)劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買東莞市貝特電子科技股份有限公司100%的股份，并擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

揚(yáng)杰科技的并購(gòu)預(yù)案是近一段時(shí)間資本市場(chǎng)并購(gòu)重組日益活躍的縮影。2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》（即“并購(gòu)六條”）。自那時(shí)以來，并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍程度不斷上升。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照首次披露日期計(jì)算，去年9月24日以來的半年時(shí)間中，A股市場(chǎng)累計(jì)發(fā)生并購(gòu)重組事件102起，涉及交易金額1079億元。

活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)已經(jīng)成為今年資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重頭戲。今年政府工作報(bào)告提出，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購(gòu)重組制度。證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，要抓緊完善“并購(gòu)六條”配套機(jī)制，在估值定價(jià)、審核流程、支付工具等方面進(jìn)一步打通堵點(diǎn)，大力推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)以優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)更多科技創(chuàng)新企業(yè)并購(gòu)案例特別是具有示范意義的典型案例落地。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，當(dāng)前我國(guó)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。政府工作報(bào)告提出改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購(gòu)重組制度，正是通過市場(chǎng)化、法治化手段激活資本與技術(shù)的融合效率，為科技創(chuàng)新注入系統(tǒng)性動(dòng)能。

陳靂表示，并購(gòu)重組是突破技術(shù)壁壘的“加速器”。科技創(chuàng)新往往面臨周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的挑戰(zhàn)，而并購(gòu)重組能以“資本+技術(shù)”的杠桿效應(yīng)快速整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。2024年大多數(shù)的并購(gòu)標(biāo)的涉及新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，如生物制造、量子計(jì)算等，這正是資源向高潛力技術(shù)賽道集中的體現(xiàn)。同時(shí)，并購(gòu)重組還是構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)的“連接器”。科技創(chuàng)新需要“從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)”的全鏈條支持。并購(gòu)重組不僅為早期技術(shù)項(xiàng)目提供退出通道，還能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新。此外，政策鼓勵(lì)設(shè)立并購(gòu)基金、引入險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資本，實(shí)際上是在構(gòu)建“耐心資本+技術(shù)轉(zhuǎn)化”的良性循環(huán)，這正是硅谷等全球創(chuàng)新高地的核心經(jīng)驗(yàn)。

在政策支持下，近一段時(shí)間，全國(guó)多地密集推出相關(guān)舉措，鼓勵(lì)并購(gòu)重組。

3月26日，安徽省支持企業(yè)并購(gòu)重組專題培訓(xùn)會(huì)暨省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)成立會(huì)議在合肥舉行，會(huì)上安徽省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)成立揭牌，并進(jìn)行了并購(gòu)基金、并購(gòu)貸款簽約。

在3月25日舉行的2025上海全球投資促進(jìn)大會(huì)上，上海市國(guó)資并購(gòu)基金矩陣正式發(fā)布，總規(guī)模達(dá)到500億元以上。并購(gòu)基金將聚焦國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整和上海重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，發(fā)揮國(guó)有資本引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

今年1月，全國(guó)首個(gè)以并購(gòu)基金為主導(dǎo)的組織——深證并購(gòu)基金聯(lián)盟成立。3月12日，全國(guó)首個(gè)跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)并購(gòu)服務(wù)平臺(tái)——灣區(qū)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)服務(wù)中心在深圳成立，標(biāo)志著粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)服務(wù)邁入新階段。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度的提升，將有力推動(dòng)我國(guó)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，從推動(dòng)科技創(chuàng)新的角度來看，鼓勵(lì)并購(gòu)重組有助于企業(yè)進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)與優(yōu)質(zhì)資源的整合，提高資源利用效率，降低科技和模式創(chuàng)新成本，夯實(shí)創(chuàng)新基礎(chǔ)，激發(fā)創(chuàng)新活力，提升科技創(chuàng)新綜合能力。通過并購(gòu)重組，加速新技術(shù)、新模式和新業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)，進(jìn)而提升創(chuàng)新體系的整體效能，形成創(chuàng)新集群，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。此外，并購(gòu)重組還能促進(jìn)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新，打破技術(shù)壁壘，優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)，培育新動(dòng)能，壯大新興產(chǎn)業(yè)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員付立春表示，并購(gòu)重組是企業(yè)“進(jìn)化升級(jí)”的重要方式。一方面，科技企業(yè)的成長(zhǎng)往往需要大量資金和資源，而并購(gòu)可以讓小公司快速獲得大公司的資金、市場(chǎng)渠道和技術(shù)支持，少走很多彎路。比如芯片、生物醫(yī)藥這些行業(yè)，單靠一家小公司自己研發(fā)，可能要花十幾年，但如果能和大公司整合，創(chuàng)新落地會(huì)更快。另一方面，并購(gòu)還能幫助資源更有效配置，讓真正有技術(shù)實(shí)力的公司做大做強(qiáng)，而不是讓“僵尸企業(yè)”浪費(fèi)資源。過去，很多科技創(chuàng)新公司因?yàn)槿谫Y難、市場(chǎng)推廣難，最終沒能活下來，而現(xiàn)在通過并購(gòu)重組有了更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，這對(duì)整個(gè)科技行業(yè)來說都是好事。

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）