美國全面對等征稅正在引發市場資金涌入黃金市場避險。

3月31日，全球金融市場上演經典避險行情，大量資金涌入黃金、日元、美債等傳統避險板塊。紐約黃金期貨價格最高達到3162美元/盎司，刷新歷史高點；美元兌日元跌至149關口下方，而10年期美債收益率暴跌超6個基點至4.18%。而國內黃金期貨市場，有超過11億元資金流入。

業內人士表示，隨著全球貿易體系不穩定加劇，今年第二季度金價出現明顯回調的可能性仍然較低，資金避險傾向仍然居于高位，黃金行情可能仍未結束。

國內黃金期貨流入超11億元

隨著4月2日美國實施對等征稅的臨近，全球金融市場避險情緒越發高漲。3月31日周一，市場上黃金閃耀、日元狂舞、美債收益率下滑三大信號同時閃現，市場已對潛在風險拉響最高級別警報。

3月31日，紐約期貨交易所（COMEX）黃金期貨價格，盤中一度刷新歷史高點至3162美元/盎司，再創歷史記錄新高。倫敦現貨黃金盤中一度至3128美元/盎司，今年以來，全球現貨黃金的累計漲幅已經超過18%，大幅跑贏全球股市主要股指，是表現最好的資產之一。

國內黃金期貨主力合約盤中最高達到732.10元/克，現貨黃金T+D以最高價收盤達到730.60元/克。值得注意的是，在商品期貨市場上，黃金成為市場為數不多的資金凈流入板塊。3月31日，黃金期貨市場有超過11億元資金流入，而有色板塊則出現資金凈流出，其中滬銅成資金撤離重災區，沉淀資金流出逾9億，銅價的下跌也導致銅業個股大幅跳水，北方銅業、銅陵有色、云南銅業跌幅靠前。

黃金之外，傳統避險資產也在發威。3月31日，美元兌日元一度跌至149關口下方，而10年期美債收益率則一度暴跌超6個基點，至4.18%，此前上周五已暴跌達到了11.22個基點。

黃金二季度行情可能仍未結束

盡管3個月漲幅已經超18%，但是在當下的國際環境中，市場普遍預計黃金回調的概率仍然偏低。

中信證券指出，近期黃金價格再創新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續出現類滯脹交易的主線，并利好黃金表現，而關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。

資金涌入黃金類ETF成為支持金價走高的重要因素。根據世界黃金協會的數據，今年全球黃金ETF全球凈流入超過190億美元（約合207噸），使2025年首季成為自2022年以來最強勁的第一季度。根據世界黃金協會的統計，印度市場今年前兩個月黃金ETF凈流入高達573億盧比（約合48億元人民幣）規模，增幅超過1倍，成為僅次于中國的全球第二大黃金投資者。

目前，國內市場上的14只黃金ETF產品總規模已經逼近千億級別，其中黃金ETF華夏，3月31日盤中凈值一度突破7.007元，成為賽道首只破7產品，該基金連續7天資金凈流入，最新規模已突破24億元，創歷史新高。

黃金交投或還沒到歷史“最擁擠”區間

在市場資金避險熱情高漲之際，美國商品期貨交易委員會（CFTC）黃金基金凈多頭持倉則出現先升后降態勢，總體維持震蕩格局，顯示黃金市場整體交投規模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區間，資金仍有進一步加倉的空間。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告顯示，截至3月25日當周，投機者所持COMEX黃金凈多頭頭寸下降7470手合約，至192687手合約。COMEX白銀期貨投機性凈多頭寸減少3839手至45806手。COMEX銅期貨投機性凈多頭寸增加11223手至33626手。

由于黃金價格漲勢不斷，已促使多家銀行上調其對2025年的價格預估。高盛集團、美國銀行和瑞銀集團在近期都上調黃金目標價，高盛預測，到今年年底，金價將升至3300美元，此前預估為3100美元。美國銀行預計，2025年金價將達到3063美元/盎司，2026年將達到3350美元/盎司，高于此前預測的2750美元/盎司和2625美元/盎司。

（來源：證券時報網）